Итак - что такое Carry trades или торговля на разнице процентных ставок?

 

    Согласно экономической теории, если Центральный банк определённой страны увеличивает учётную процентную ставку по кредитам, то курс валюты этой страны теоретически должен расти, а цены на ценные бумаги должны падать ввиду увеличения доходности за счёт увеличения дисконта (цена погашения - рыночная цена = увеличенная доходность). Однако в последние годы всё происходило совсем по другому.

 

    Рассмотрим Carry trades на примере двух стран - Японии и Австралии в 2005-2007 годах, а точнее поведение инвесторов на рынке в соответствующих экономических условиях.

 

    А экономические условия следующие:

 

  Процентная ставка по кредитам в Японии - 0,5% годовых.

  Процентная ставка по кредитам в Австралии - 6 % годовых. (в среднем за период).

 

      Мы также предположим, что наш инвестор - это умный финансист, который имеет совсем небольшой капитал, но хочет заработать очень много.  

   

    Итак - шаги и последствия Carry trades:

 

1. Наш финансист берёт кредит в японском банке под 0,5% годовых для покупки ценных бумаг австралийского эмитента, который будет платить по этим ценным бумагам соотвественно 6% годовых. Для покупки этих ценных бумаг наш финансист частично будет использовать свой небольшой капитал, и в дополнение японский банк ему выдаст кредит под залог покупаемых австралийских ценных бумаг. Во многих странах есть разрешения на кредитование для покупки ценных бумаг, поэтому данная операция реально имела место и, надо сказать, в очень большом мировом масштабе.

 

2. В японском банке наш инвестор берёт кредит конечно в японских йенах, а для покупки австралийских ценных бумаг ему необходимы австралийские доллары соответственно.

 

  Последствия финансовой схемы. Наш инвестор покупает австралийский доллар за японскую йену, увеличивая спрос на данную валютную пару, а поскольку таких инвесторов как наш очень много, то пара AUD/JPY пускается в длительный восходящий ценовой тренд. Мало того, наш инвестор покупает австралийские ценные бумаги - и картина соответствующая - спрос начинает двигать цену на австралийские ценные бумаги вверх. Ну и конечно наш инвестор затеял всю эту операцию для того, чтобы взять средства под 0,5% годовых и вложить под 6% годовых.

 

  Каков результат всей операции? - Наш инвестор, практически не имевший денег, получает тройной доход от суммы кредита:

 

 - от роста курса валютной пары  AUD/JPY; 

 - от роста цен на австралийские ценные бумаги, которые им приобретены;

 - от разницы процентных ставок в Японии и Австралии.

 

 

   Конечно многие участники рынка хорошо заработали на данной финансовой комбинации, однако большинство трейдеров, обузданные своей жадностью, полагали, что такая "дармовая" история будет продолжаться бесконечно и соотвественно обанкротились, так и не уловив момент, когда весь этот  раздутый (надо отметить - абсолютно не из чего) мыльный финансовый пузырь лопнул.

    И мы выскажем сугубо наше мнение, что данная стратегия Carry trades имела для мировой экономики катастрофические последствия, которые мы сейчас называем мировым финансовым кризисом. Ведь именно такой подход вознёс цены на ценные бумаги до безобразно несоотвествующих показателей, которые потом рухнули, обанкротив очень много банков, корпораций и предприятий. Мало того - принцип этого финансового пузыря раздул нереальные цены на энергоносители ( в частности нефть, цена на которую почти за год вознеслась с 50 до 150 долларов за баррель), сырьё, металлы, продукты питания, недвижимость и т.д. На рынке покупалось такое количество фьючерсных контрактов и опционов,  которые даже близко не соответствовали объёмам мирового промышленного производства. Сейчас многие мировые финансовые умы поднимают вопрос об усилении рычагов регулирования финансовых рынков во избежания повтора таких финансовых "торгов", с чем мы конечно соглашаемся.

 

     Стратегия  Carry trades имеет место и позволяет заработать только при росте мировой экономики. В данное время финансового кризиса о ней помнят, но применить многие не рискнут в ближайшее время.

 

Всем удачных торгов и будьте осторожны с Carry trades.